编者按：本文来自微信群众号“新文明商业”（ID：Ent-Biz），作者雨茜，修改 Amy Wang，36氪经授权发布。
十一月初，影视上市公司第三季度财报连续揭露，与上季度比较，虽然部分公司相对盈余，但亏本依然是主旋律。在本钱收紧的风口下，靠单纯的剧集制造完成安稳收入变得更加困难，不少公司拓宽事务或许调整创造风格，期望脱节仅靠内容盈余的脆弱性。
而本来有其他安稳事务支撑的公司如完美国际（游戏业），北京文明（旅游业）则可依托原有资源稍有缓冲地步。在“内容为王，爆款难出”的业界规律下，商场下行的阶段使各家公司都必须做出改变与调整，然后紧跟年代潮流不被洗盘出局。
影视板块全年增速欠安，第三季度迎来拐点
据统计，前三季度A股传媒板块(除掉乐视网、暴风集团等部分个股影响)完成运营收入4464亿元、归母净赢利（归属于上市公司股东的净赢利）344亿元，同比别离增加3%、-21%，增速仍处于底部区域；其间第三季度完成运营收入1577亿元、归母净赢利104亿元，同比别离增加3%和-16%，比较上半年及第二季度增速显着改进，拐点向上趋势更加显着；一起从毛利率以及净利率上来看，亦呈现拐点向上趋势。
在许多标的公司中，芒果超媒与完美国际的收益傲视群雄，前者凭仗雄厚的资源成为职业的风向标——第三季度上线综艺首要为《中餐厅》《我家小两口》《声入人心》《女儿们的爱情》等内容，而从第四季度开端，公司尖端IP《明星大侦察5》（11月8日播出）、《妻子的浪漫游览3》（11月6日播出）等连续上线。
后者获益于《完美国际》手游等的优异体现，此外完美国际公司的后续项目储藏丰厚，第四季度《我的来历手游》值得等待。端游方面，经典端游产品《诛仙》、《完美国际国际版》、《DOTA2》、《CS:GO（反恐精英：全球攻势）》等继续为公司奉献安稳收入。
而如欢瑞世纪、长城动漫、美好蓝海等上市公司都因各种原因导致归母净赢利下滑。依据财报显现，由欢瑞世纪制造的电视剧《全国长安》仍处于未播状况，导致尚有应收账款44,234万元未回收；长城动漫则因为资金严重，旗下动漫板块公司人员丢失，运营事务大幅萎缩等运营问题导致归母净赢利为-3910.1 万元。
亏本中寸步难行，成绩疲弱仍被有所等待
虽然多家影视公司财报显现亏本，但不少影视公司银幕储藏依然丰厚，IP项目遍及呈利好之势，外界仍对其具有满足决心，有望可以提前走出阴霾。
华谊兄弟：“泥潭深陷仍奋勇向前”
在许多三季度财报里，华谊兄弟仍属亏本较为严峻的一类公司，依据三季度财报显现，公司完成运营总收入比上年同期下降 49.22%；运营赢利为 -68,998.36万元，比上年同期下降 214.63%；赢利总额为 -70,022.50万元，比上年同期下降 215.97%；归属于上市公司股东净赢利为 -65,221.58万元，比上年同期下降 298.56%。
虽然堕入重重危机，华谊兄弟仍非常详尽的罗列了陈述期首要财务数据、目标发作严重改变的状况及原因，并展示了丰厚的电影电视剧储藏及往期著作所获荣誉，还向群众宣告2019年估计敞开1-2个实景文娱项目，将项目要点从开辟转为深耕运营。很显着华谊在大幅亏本的状况下期望树立群众决心，并将重心向实业歪斜，究竟在实景乐土项目上，华谊作为最早的开发团队仍具有必定优势。
华谊兄弟电视剧及网剧事务2019年估计参加或发行方案
万达电影：“天价商誉是否实至名归？”
11.15日万达电影演出“灰色星期五”。股票收盘价创全年新低，仅为每股13.89元。在第三季度的财报中，咱们我们可以看到“万达电影”2019年的前三季度完成营收115.9亿元（-7%），完成归母净赢利8.3亿元（-57%），成绩也有一个大起伏下滑，但许多券商仍保持“买入”评级，其原因首要有三点：
1.万达作为头部的影视公司，关于亏本仍有很大的缓冲地步。
2.在国庆档三部大片的带动下，全国票房现已完成80亿元，万达电影作为国内票房市占率榜首的院线，Q4单季度有望完成赶超。
3.系列电影《唐人街探案3》定档2020新年，有望作为爆款，成为下一年赢利的助推器。
有必要留意一下的是与华谊比较，万达电影的商誉可以说是过于巨大，年初时的商誉总额还为95.23亿元，因年内105.24亿元收买万达影视95.77%股权一事，让其商誉总额呈现了大增，三季度末时，商誉总额提高至134.53亿元，这一数值占万达电影总资产的43.75%，占净资产比重的72.3%。
近年来高溢价并购重组的火爆带来相关公司商誉大幅攀升，2018年上市公司商誉大面积爆雷一事直接将许多公司打回原形，商誉巨额减值导致的成绩巨亏让许多上市公司股价暴降。传媒、医药、计算机职业近年来一直是并购重组喜爱扎堆的地带。
虽然万达影视成绩许诺方许诺，2018年、2019年、2020年及2021年净赢利数别离不低于7.63亿元、8.88亿元、10.69亿元和12.74亿元。然而以电影职业现在的景气量来看，被并购标的各项事务线能否如愿完成高速开展却是存在着很大悬念的，而一旦成绩不合格，则高企的商誉必将呈现大幅减值。
金逸影视：“5.30风云一战成名”
金逸影视的第三季度财报中规中矩，并无大的反常，归属于上市公司股东的净赢利比上年同期减少了2.6%，近来股价也仍处于相对低迷阶段。究竟关于曾在5月30日将K线图走成外滩形状的金逸影视来说，至少此次财报数据与根本面的走势根本契合。虽然金逸影视关于5.30事情表明为游资操作的嫌疑，但风云往后，金逸影视已成为众矢之的，在严厉的监管下，近几个月来股价相对平稳，再无反常动摇状况发作。
盈余中颤栗，成绩杰出仍如履薄冰
华策：“捉住商场和方针机会的华策”
作为影视剧的“老大哥”，华策影视在第三季度成功从半年报的亏本转为盈余，公司完成运营收入3.84亿元、归母净赢利8250.86万元，同比改变份额别离-72.43%、24.18%，虽然与去年比较公司盈余起伏大幅下降，但盈余才干比较上半年显着改进。
“清晰打造歌颂新年代的精品头部内容是公司的任务担任。” 是华策影视应对职业改变的中心，据悉华策影视接下来的项目更倾向现实主义体裁，主旋律更是占有很大比重。在商场环境下行之际，华策影视挑选调整了制造风格，重塑内容生态，并成功的扭亏为盈无疑对商场风口的意向有了一个很好的掌握。
有职业剖析人士指出，在当时商场环境下，整个传媒板块是否可以完成估值修正乃至迸发，中心仍是依赖于是否可以捉住商场和方针机会推出好的产品和服务。方针监管带来的职业新改变对龙头公司来说存在应战也有机会，具有深沉才干沉淀、资金资源储藏的龙头企业优势价值有望提高。
唐德：“胜败在此一举”
在盈余组中，唐德影视算的上是一股清流，靠一纸合约让陈述期内归母净赢利比上年同期增加了237.78%。据悉，9月30日，唐德影视曾与天猫技能有限公司就电视剧《巴清传》（原名《赢全国》）信息网络传达权转让事宜签署了《电视剧<赢全国>信息网络传达权收购协议之补充协议二》。
协议约好唐德影视将于下一年3月31日前向天猫技能交给已取得批阅经过并准予在我国大陆地区的电视台卫星频道、互联网进行播出的该剧修改后成片母带。换句话来说，《巴清传》出售状况发作显着的改变，对前期承认的相关应收金钱计提的坏账预备予以转回，有望在补拍后播出拯救公司丢失。故此，本期唐德影视的财务报表才呈现了“盈余”的痕迹。
显着，唐德影视的这份合同呈现在9月30日这个时间节点再合适不过。作为第三季度的最终一天，财报数据必然会因合同的签署而发作显着的改变，但此合同好像没有到达预期给群众吃一枚“定心丸”——11月15日，唐德影视股价创上市以来最低价格，仅为每股5.25元。比照曾高达每股201元（不复权）的光辉时间，此刻的价格令人唏嘘不已。
而胜败的要害仍是三个字，巴清传。只要剧作的顺畅播出才干安稳商场，带来真实的收益。
光线传媒：“一打十三的哪吒”
作为盈余组中的“战斗机”芒果超媒和光线传媒自财报发布以来股价便不断飙升，前者乃至一度高达6%。相关于芒果超媒的盈余首要来历于强壮的内容制造才干，光线传媒则因爆款电影《哪吒之魔童降世》而完成赢利大增。
光线传媒在三季度成绩预告中表明，今年以来公司参加出资、发行并计入本陈述期票房的影片共十四部，其间包括《张狂的外星人》《四个春天》《夏目友人帐》《阳台上》《风中有朵雨做的云》《雪暴》《银河补习班》《我和我的祖国》等，总票房为94.17亿元。而《哪吒》单部影片票房便到达了49.72亿元，剩余的十三部影片相加之和也不如这一部的收入。由此可见，爆款仍旧是影视职业赢利驱动的最大动力。
但关于可遇不可求的“爆款”著作来说，稳中求变的华策影视或许更合适业界公司的开展。究竟在资金如此严重的今日，不是每一个公司都有着参加14部影片的体量与抗危险才干。在职业仍未走出低迷的形式下，平稳度过这一风口比追逐更大利益更为稳当。因而依据商场的动态所趋，步步为营的调整自己公司工业的布局好像成为了更好的挑选。
*本文数据来历为巨潮资讯网、东方财富网、证券日报
